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1. 美债如果被持有人大量抛售，会有什么后果？

美债如果被持有人大量抛售，会有什么后果？

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如果持有者大量抛售美债，最直接的结果是导致美债收益率大幅度上升。

美债使用的是既定利率，他的参照物是美债市场近期收益率的反映。当美债收益率上升，发行美债的成本就会大幅度上涨。这是美国所不愿意看到的。

我们这里打一个简单的比方，如果美债因为抛售，而导致了美债的收益率上升至3%以上，那么，美国财政部发行新的国债利息必须保证在3%。如果低于这个利息，市场的投资者就会觉得很不划算，而不去购买新的国债，因此会导致国债发行失败。如果高于这个利息，或者与这个利息水平持平，那么，美债的成本就会上升，美国联邦***也会觉得不划算，因此停止发行。

美债在流通市场，***取的是做市商的制度啊。说到这个做市商呀，就好比中国股市的庄家一样。当美债收益率上升至某一高点后，他们就会借助手里的资本，买入美国国债，抬高美债价格，打压美债的收益率。而当美债收益率下跌至某一低点时，他们会利用抛售自己手里的美债持仓，抬高美债的收益率，并且从中牟利。

有人说，美国财政部就是美债最大的做市商。

当然，只有美国人自己可以这么干，并且也只有美国财政部，或者是得到财政部许可的经销商有这个权限。其他人和其他组织机构，如果任意抛售美债，并且数量巨大，会被美国扣上一顶危害国家经济安全的大帽子。

这个大帽子太厉害了。

当前在大多数国家中，抛售美债似乎已经达成了共识，这将是推进去美元化进程极为重要的一步。抛售美债也成为世界其他各国反对美国的部分行为的一个举措，至少它们认为如果美债被抛售，美国的经济增长将会受阻。不过，最近有种观点却认为，世界其他各国抛售美债，最受伤的不是美国，而是本国经济？

过去15年，美国债市呈上涨的趋势，世界各国央行大举进入美国债券市场的程度令人惊讶，尤其是在2003-2008年期间。这一期间全球外汇储备从3万亿美元增加到了7.3万亿美元。这主要是当时经常帐盈余、石油营收及储备积累飙升所致。

据了解，在这期间，中国成长为全球经济超级大国，经济年均增速将近10%，外储从4000亿美元飙升至3万多亿美元。而沙特2005年经常帐盈余也因油价抬升而将占GDP比重变成约30%。

历史的积累使得当今全球11.59万亿美元的外汇储备（如上图所示），已由大部分新兴市场国家，包括产油国持有。然而随着近年来美国不断加息缩表，美债收益率下跌初露端倪，抛售美债逐渐成为世界其他国家摆脱美元依赖的最佳手段。不过，最近一个新的观点表示，抛售美债这个决策反而让世界更多其他国家裹足不前，无能为力，而美债则成了美国控制其他各国的绝招！

美国国债一旦海外持有当局被大量抛售，势必会引发美债价格大幅下降。与此同时，还会伴随着全球去美元化进程的加速。这在一定程度上直接冲击美元世界货币地位和美国的霸权地位。

举个例子，俄罗斯就是2018年以来抛售美国国债最猛的国家，已经将自己手头持有的美国国债减持90%以上，目前仅持有149亿美元，也已跌出美债海外主要债权国的范围之内。此外，俄罗斯大量购入黄金储备，据世界黄金协会数据显示，俄罗斯官方的黄金储备量已超过2000吨，占据其外汇储备的18%以上，位居世界第六位。同时，俄罗斯也在加大增持欧洲各国的***债券和贵金属等。值得一提的是，俄罗斯近年来加大人民币结算比例，加速去美元化的进程。

俄罗斯总统普京已经多次在国际经济论坛上，提出放弃美元交易的建议。自从今年特朗普***单方面挑起全球贸易战后，已经有不少新兴市场开始意识到美元作为全球货币的公信力正在受到影响，而抛售美债也成为反击特朗普贸易战的一种重要手段。

但是，由于俄罗斯等国家抛售美债份额只是在千亿美元之内，并没有影响到美国国债整体规模，或者说是无法冲击美债的整体价格。从当前来看，美国国债依旧是国际流动资本市场的安全资产，尚在安全与可控范围之内。比如说，当今年以来俄罗斯开始大量抛售美债份额时，智利等国家又大量增持美债，尤其是智利直接加持至302亿美元，一跃成为美国国债的海外主要债权国，即最低持有300亿美元的标准。这说明了美国国债的需求仍然旺盛。距离真正的全球去美元化进程尚有很长的路要走。

根据美国财政部今年8月份，发布的国际流动资本数据显示，中国、日本、巴西、爱尔兰和英国仍旧是美国国债的前五大海外主要债权国。而且美国国债规模已经高达21.5万亿美元，并继续以每秒3.8万美元的速度向22万亿大关迈进。

美国国债，指的是美国财政部代替联邦***发行的***公债，以支付债息的方式偿还。按照美国国债的期限一般分为短、中、长期三种。1年期为短期国债；2-10年期为中期国债；10年期以上的为长期国债。目前美国国债10年期以上的收益率也已突破3.0%，考虑到美国国债的整体规模来看，美国需要每年支付债息高达6000亿美元左右。

不过，海外持有当局的整体规模仅仅是占整个美国国债规模的26%，也就是不到7万亿美元。而剩余的大部分都是美国国内机构和民众持有。按照当前美国国内的经济增长来看，美国民众对美债的信心满满，肯定不会减少持有份额的。就算是俄罗斯等国家抛售的那一点份额也很快被其他第三方购入。退一万步讲，即使是没有人愿意购买，美联储为了维持美元的稳定也会购入的。

但有一点是肯定的，那就是随着特朗普贸易战的继续深入，已经有越来越多的国家央行不再购入新的美债，而只是部分国家的机构在买入了。总的来说，全球去美元化是一种大趋势，但不可一蹴而就也不会一下子完成的。比如说去年以美元作为国际贸易结算比例就高达62%以上。说到底，美元还是各国央行的主要储备货币。

前面有很多专业化的回答，我来通俗解释一下，让大家秒懂，而且以后遇到类似问题都能轻松理解。

张三向李四借100块钱，约定借款期限一年，利息5元，写了一张借条。这张借条就相当于是张三发行的私人债券，票面利率5%，面额100元。

***设市场上正常利率就是5%，那么，现在这张借条的价格就应该是100元。而如果市场上正常利率是10%，那么这张债券的价格应该是95.45元，这样到一年以后拿到105元时才算是获得了10%的收益。

除了利率影响债券的价格之外，借钱人的信用度也会有影响。

如果王二麻子是个信用很差的人，在市场利率是5%的时候，是没有人会以5%利息借钱给他的，换句话说，他要发债券，就必须给出更高的利率，比如说，10%可能别人就接受了。

这就会出现一种现象，张三的债券、王二麻子的债券，相同的期限、面额和票面利率，一张卖100元，一张卖95.45元。

把上面的逻辑理顺，就可以回答美国国债问题了。国债就是国家发行的借条。

很多人应该知道，我们是美国国债的主要持有者。目前持有量大约是1.2万亿美元，约占市场美债总量的四分之一。于是有人自然就会想到，美国老是找我们的麻烦，干脆把美国国债抛掉算了，也打击一下老美。这样做到底行不行呢？

如果我们大量抛售美债，短时间内卖的人多买的人少，结果肯定是跌价，比如每张100元变成了95.45元。这个价格一旦形成，就形成一个现象，美债的实际利率是比票面利率高的，比如说票面上虽然是5%，真实的利率却是10%。这就是专业人士说的，将导致美债收益率大幅度上升。

接下来就引发新的问题。如果美国此时要发行新的国债，他用5%的利率能发出去吗？不行，他得按照市场上已经形成的美债10%利率来发行，否则别人干脆买旧债就好了。

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